多家航司回应赴日机票退改签政策

如德国在步入深度老龄化到超老龄化（1972-2008年）的36年中，航司GDP增速最高为5.3%，其中有6年出现负增长，年平均增速只有2.2%。

赴日M1和M2的剪刀差大幅缩窄。而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，机票同比多增3.05万亿元，机票导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。

因为M1主要是企业活期存款，退改企业活期存款增加，退改则意味着市场上的活钱增多，企业的预期改善，更多的钱愿意拿出来投资，经济活力增强，实体经济中流动性边际改善。央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，签政此前的人民币信贷收支表显示，签政2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。以上指标很重要，航司M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征。

赴日这些问题应该有一个清晰的答案。从宏观经济看，机票也很难得出经济复苏使得M1跳升，机票1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。

冉学东央行最新公布的数据显示，退改1月末，广义货币（M2）余额297.63万亿元，同比增长8.7%。

目前看最有解释力的是春节因素，签政去年的春节是1月份，签政导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。而在步入深度老龄化之前的60年代，航司GDP增速多次出现7%或8%以上的增长。

在全球经历三年疫情之后，赴日美国的预期寿命居然比疫情前缩短了，而中国的预期寿命则超过美国。摘要：机票要承认周期的存在，不要去回避或者臆想能超越周期。

当前中国核心城市地产租金收益率基本低于2%，退改远低于全球平均4.2%的水平。扩大终端需求不同于我们经常提及的扩内需，签政因为内需除了包括消费，签政还包括各种投资，而这些投资最终还会带来供给的扩大，从而使得供过于求的结构性问题长期得不到改善。

(责任编辑：李炜)